“2017年，对于中国来说最大的风险还是资本外流。”在1月16日，于上海举办的“领航2017年全球经济及市场展望会”上，领航投资策略及研究部首席经济学家王黔表示，若能将资本外流管住，不论对于货币政策还是在汇率政策，都将带来更大的灵活性。

公开信息显示，领航投资（The Vanguard Group，也称先锋集团），是美国最大的基金管理公司之一，与富达基金（Fidelity）并列为美国两大基金管理公司。截至2015年3月，领航投资是全球最大的共同基金（mutual fund）和第二大的交易所交易基金（ETF）提供商。

在这次展望会上，王黔提到，2017年，中国虽有一些周期性的政策，但过剩产能、过度供给等结构性问题没有改变。因而中国经济增速可能继续下滑，增速将降至6.3%。

但在她看来，并不能因此对中国经济过度悲观。因为达成当年的经济增长并非唯一目标。除此之外，保持短期的经济增长稳定，做到中长期的经济转型，以及控制好金融风险，保住外汇储备，都是有待完成的任务。

她认为，这四项任务最大的解决方案就是控制好资本外流。若能够将资本外流管住，2017年无论对于货币政策还是在汇率政策，都将有更大的灵活性。

“目前理想的状态当然是我们既能控制好短期，又能积极推进改革，实现经济平稳转型，这是一个所谓U型的反弹。”王黔认为，如果资金外流加剧，经济硬着陆的概率也随之上升。

在她看来，2017年强调稳中求进。第一个字是稳，中国上半年经济增长的速度还能持续一段时间，在“子弹还能飞一会儿的时候”，上半年更多强调的是金融稳定；到了下半年，经济增速下滑，再加上特朗普贸易谈判的风险，以此为背景，前期所强调的稳定又会转向经济增长的稳定。

谈及人民币汇率，王黔认为，未来贬值预期依然存在。她提到，贬值从来不是坏事，可怕的是存在持续的贬值预期。“人民币贬到位了，剩下的就只有升值预期，钱就会流进来了；最怕的是有持续的贬值预期，那样钱就会不断地往外流。”

在她看来，中长期来看，越来越多的居民和企业正在押注非人民币资产，这就是我们常说的资本外流。一旦资本出现大量外流，反过来也就必然会加速人民币贬值。

王黔认为，要避免这个情况出现，央行能做的是尽量稳住预期，避免资本的快速外流。“一旦把资本外流稍微管住一些，其他方面就有灵活性了，汇率怎么走，包括货币政策是松还是紧，都有更大的灵活性。”

但王黔也提醒，也要警惕过度资本管制所带来的中长期风险。通过加强资本管制来防止资本加速外流，钱无处可去，在实体经济回报不理想的情况下，只能在资本市场打转，随之而来的是资本市场的杠杆甚至泡沫风险的不断提高。