2015-04-21 17:36:45 来源： 点击：
新兴市场债券正被投资者的担忧情绪所笼罩。
从巴西、中国再到乌克兰的公司违约数量不断上升，面对这种情况，一些投资组合经理正在抛售新兴市场公司所发行的债券。
自2009年以来，以美元和其他硬通货计价的新兴市场公司债的市场规模已扩大逾一倍，达到1.5万亿美元，超过了未偿还美国高收益债券的规模。一些投资者渴望持有较高收益的债券，同时又愿意承担持有新兴市场公司所发债券的额外风险，从而推动了该市场扩容。
从摩根大通(J.P. Morgan Chase)公司新兴市场债券指数(Corporate Emerging Markets Bond Index)看，自2009年以来，包括利息和价格波动带来的回报，该市场的年化回报率为11.1%。
但随着美元大幅上涨以及新兴市场经济放缓，投资者对公司的偿债能力感到担忧，导致该市场在去年末大幅下跌。另一方面，由于预计美国联邦储备委员会（简称：美联储）将自2006年以来首次加息，从而可能给美元带来更多上行压力，大量投资者已重返美国市场。
由于俄罗斯地缘政治紧张局势缓和以及油价企稳，新兴市场的债券价格最近已有一定程度的回升。截至上周五，摩根大通新兴市场债券指数今年迄今已回升4.3%。不过，许多此类债券的价格仍低于上年同期水平，而投资者也一直在从该市场撤出资金。
据EPFR Global的数据，投资新兴市场公司债的基金已连续三个月出现资金净流出，净流出规模达5.56亿美元。
随着美联储准备加息，已在海外借债的新兴市场企业容易受到外资流向波动的影响，这种波动会加大其债务再融资的难度。美元走强也会增加美元计价债券的偿债成本。
据摩根大通称，第一季度新兴市场公司债发行人遭遇132次信用评级下调，相比之下，信用评级上调只有25次。这是至少五年中信用评级最高净下调次数。
最近几起备受关注的公司债违约事件进一步引发了投资者的担忧。1月份，中国佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd.)成为首家境外债券违约的中国房地产开发商，加剧了市场对房地产行业的担忧。
摩根大通预计，新兴市场高收益公司债发行人的违约率今年将达5.4%，高于2014年的3.2%。相比之下，据惠誉国际评级(Fitch Ratings Inc.)的数据，预计今年只有不到2%的美国垃圾债将违约。
（来源：金融界）
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