截至2016年四季度，各类基金共计3,820只，份额约88,642亿份，资产净值约90,923亿元。相较于2016年三季度，基金数量增加13.39%，份额增加5.25%，资产净值增加3.88%。股票型基金和混合型基金的市场规模出现小幅下行；货币基金遭遇大量赎回，市场规模在12月份显著下滑；债券型基金成为基金公司年末冲规模的关口，仅12月单月的债券型基金资产净值较11月增加近4000亿元。
　　基金持仓分析

　　1. 基金市场规模

　　截至2016年四季度，各类基金共计3,820只，份额约88,642亿份，资产净值约90,923亿元。相较于2016年三季度（各类基金共计3,369只，份额约为84,220亿份，资产净值约87,529亿元），基金数量增加13.39%，份额增加5.25%，资产净值增加3.88%。尽管时至年末，基金公司开始发力冲刺资产管理规模，但受“国海事件”的冲击以及银行委外资金大规模赎回的影响，“股债双杀”的市场格局下，基金份额和资产净值增速明显放缓。

从投资范畴看，截至2016年四季度，市场共有3,820只基金。其中，混合型基金数量最多，有1,771只（占比46%），其次为债券型基金942只（占比25%）和股票型基金630只（占比16%），货币市场型基金数量较少，仅327只（占比9%）。另外，基金资产净值共计90,923亿元，其中，货币市场型基金净值达44,687亿元（占比49%），其次为混合型基金20,956亿元（占比23%），债券型基金和股票型基金分别为17,868亿元（占比20%）和6,403亿元（占比7%），QDII基金净值很小，仅为779亿元（占比不足1%）。
　　从投资范畴看，截至2016年四季度，市场共有3,820只基金。其中，混合型基金数量最多，有1,771只（占比46%），其次为债券型基金942只（占比25%）和股票型基金630只（占比16%），货币市场型基金数量较少，仅327只（占比9%）。另外，基金资产净值共计90,923亿元，其中，货币市场型基金净值达44,687亿元（占比49%），其次为混合型基金20,956亿元（占比23%），债券型基金和股票型基金分别为17,868亿元（占比20%）和6,403亿元（占比7%），QDII基金净值很小，仅为779亿元（占比不足1%）。
从各类基金市场规模来看，12月份上证综指由前期高点3,262点下跌至3,110点，下跌幅度接近5%，股票型基金和混合型基金的市场规模出现小幅下行。此外，随着经济、金融数据接连超预期，原油减产带来通胀预期，美联储加息冲击，叠加代持违约事件的持续发酵，资金拆借难度明显提升，资金面趋紧，债券收益率大幅飙升，货币基金遭遇大量赎回，市场规模在12月份显著下滑。在此背景下，债券型基金成为基金公司年末冲规模的关口，仅12月单月的债券型基金资产净值较11月增加近4000亿元。
　　从各类基金市场规模来看，12月份上证综指由前期高点3,262点下跌至3,110点，下跌幅度接近5%，股票型基金和混合型基金的市场规模出现小幅下行。此外，随着经济、金融数据接连超预期，原油减产带来通胀预期，美联储加息冲击，叠加代持违约事件的持续发酵，资金拆借难度明显提升，资金面趋紧，债券收益率大幅飙升，货币基金遭遇大量赎回，市场规模在12月份显著下滑。在此背景下，债券型基金成为基金公司年末冲规模的关口，仅12月单月的债券型基金资产净值较11月增加近4000亿元。
2. 基金资产配置
2. 基金资产配置
　　基金资产配置主要涵盖了股票、债券、现金、基金、权证等其他资产。截至2016年四季度，各类基金资产总值90,281亿元，较三季度下降1.22%。受收益率大幅调整的影响，股票、债券和现金的市值均出现不同程度地下降，降幅分别为1.43%、8.82%和13.77%，而基金、权证等其他资产市值大幅增长80.19%。从资产配置的比例看，股票占比与三季度相当，约占资产总值的18%，债券和现金的占比较三季度明显下滑，分别为37%和28%，基金、权证等其他资产的占比显著增长，从9%增加至16%。

3. 基金持债分析
3. 基金持债分析
　　基金持有的债券品种包括利率债（国债、金融债、央行票据）、信用债（短期融资券、企业债）、可转债等。截至2016年四季度，各类基金持有券种总值为33,721亿元，较三季度下降8.82%。除企业债市值上升11.05%以外，各类券种的市值均有所下降，其中，利率债市值下降14.23%，短期融资券市值下降9.25%，可转债市值下降5.06%，同业存单市值下降22.15%。从债券配置的比例看，四季度基金持有的利率债、短期融资券、企业债、可转债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为20%、19%、29%、1%和29%。与三季度相比，基金增加了企业债的配置，减少了同业存单的占比。

债券型基金持仓分析
【天风研究·固收】基金杠杆率普遍下降——2016年四季度基金持债分析
债券型基金持仓分析
　　截至2016年四季度，债券型基金共计942只。其中，中长期纯债数量最多，有544只（占比58%），二级债基255只（占比27%），一级债基112只（占比12%），短期纯债和指数型债基数量较少，仅31只（占比3%）。

　　从资产净值看，债券型基金资产净值共计17,868亿元。其中，中长期纯债净值为13,451亿元（占比75%），二级债基净值为2,522亿元（占比14%），一级债基净值为1,673亿元（占比9%），短期纯债和指数型债基净值较小，仅222亿元（占比1%）。

1. 中长期纯债型基金
1. 中长期纯债型基金
　　中长期纯债型基金是久期在397天以上的只投资债券的基金，不持有股票。截至2016年四季度，中长期纯债型基金持有的券种总值为10,041亿元，较三季度大幅增加30.66%。利率债市值上升5%，可转债的市值基本持平，短期融资券市值上升49%，企业债市值上升27%，同业存单市值上升80%。

　　从债券配置的比例看，四季度中长期纯债型基金持有的利率债、可转债、短期融资券、企业债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为20%、0%、17%、48%、10%，与三季度相比，减少了利率债的配置比例，增加了短期融资券和同业存单的占比。

2. 短期纯债型基金
2. 短期纯债型基金
　　短期纯债型基金是久期在397天以内的只投资债券的基金，不持有股票。截至2016年四季度，短期纯债型基金持有的券种总值为34亿元，较三季度下降43.34%。其中，利率债市值减少38.54%，短期融资券市值下降44.03%，企业债市值下降13.29%。

　　从债券配置的比例看，四季度短期纯债型基金持有的利率债、短期融资券市值、企业债和其他债券占债券投资市值比分别为7%、62%、18%和13%。与三季度相比，基金增加了企业债的配置比例，同时减少了其他债券的配置比例。

3. 一级债基
3. 一级债基
　　与纯债型基金不同，一级债基除了投资债券之外，还可以申购新股或参与股票增发，股票部分比例一般不超过20%，但是不可以从二级市场买卖股票。截至2016年四季度，一级债基资产总值为1,925亿元，较三季度下降10.83%，其中，股票市值减少7.47%，债券市值下降9.62%，现金下降34.99%，其他资产减少8.07%。从资产配置的比例看，四季度一级债基中股票的配置占比为0.38%，债券占比88%，现金和其他资产的占比分别为4%和8%。

　　从持债情况看，截至2016年四季度，一级债基持有的券种总值为1,693亿元，较三季度下降9.62%。企业债市值基本持平，小幅上升0.24%，短期融资券市值上升25.24%，利率债市值大幅减少38.64%，可转债市值减少22.68%。从债券配置的比例看，四季度一级债基持有的利率债、可转债、短期融资券、企业债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为20%、3%、13%、61%、2%，与三季度相比，基金增加了短期融资券和企业债的配置，减少了利率债和可转债的占比。

4. 二级债基
【天风研究·固收】基金杠杆率普遍下降——2016年四季度基金持债分析
4. 二级债基
　　二级债基除了投资债券之外，既可以在一级市场申购新股或参与股票增发，也可以同时在二级市场主动进行股票等权益类投资，股票部分比例一般不超过20%。这类基金在增强收益的同时也放大了投资风险，为追求低风险的投资人提供了一个更为进取的选择。截至2016年四季度，二级债基资产总值为2,637亿元，较三季度增加2.06%。各类资产的市值出现分化，其中，股票市值减少11.78%，债券市值减少3.74%，现金大幅增长249.80%，其他资产市值增长63.23%。从资产配置的比例看，四季度二级债基中股票的配置从三季度的10%降至8%，债券占比由84%降至79%，现金和其他资产的占比则有所上升，分别为5%和7%。

　　从持债情况看，截至2016年四季度，二级债基持有的券种总值为2,095亿元，较三季度下降3.74%。利率债市值大幅下降33.93%，可转债市值略升0.39%，短期融资券市值大幅上升23.45%，企业债市值下降1.89%，同业存单市值大幅上升37.28%。从债券配置的比例看，四季度二级债基持有的利率债、可转债、短期融资券、企业债、同业存单的市值占债券投资市值比分别为16%、5%、20%、54%、5%，与三季度相比，基金增加了短期融资券、企业债、可转债和同业存单的配置，减少了利率债的占比。

基金杠杆分析
【天风研究·固收】基金杠杆率普遍下降——2016年四季度基金持债分析
基金杠杆分析
　　参考WIND分类及相关数据，截至2016年四季度，各类基金的杠杆率水平均呈现不同程度的下降。全部基金的杠杆率下滑6.99%，债券型基金的杠杆率下滑18.21%，其中，中长期纯债的杠杆率下滑最多，达23.72%；其次是短期纯债，杠杆率下滑8.62%；一级债基和二级债基的杠杆率下滑幅度较小，分别为1.01%和0.5%。

风险提示
风险提示
　　货币政策收紧，信用风险。