日本作为发达国家长期以来是“资本输出国”，资本输出的过程伴随买卖外汇的操作。而证券投资者中，体量最大的便是海外债券投资。

在险企预测美元相对日元走强的情况下，倒向外债确实是为其提供稳定收益的投资逻辑；但若汇率走势与险企预期出现分歧，险企的投资行为也会偏离目前的投资计划，增加外汇对冲或减持海外债券，因此关注险企的汇率预期至关重要。