首先，我们来对比一下投资者最容易接受的储蓄。经历了三十年的高速发展之后，中国已经将原材料生产和初级产品加工行业的潜力挖掘殆尽。在传统行业产能过剩的背景下，中国经济正在面临转型，经济增长下行压力在所难免。为了避免经济增速下滑过快，降低资金成本、增加流动性是大势所趋。为了将国内过剩的产能投放出去，今年政府提出了一带一路的战略，人民币(6.3558, 0.0000, 0.00%)贬值就是这一战略的配套政策。为了使这一政策效果较好同时也是为人民币国际化做准备，央行[微博]持续引导利率下行。自去年11月22日以来，国内经历了五次降息。目前活期存款利率为0.35%，三年期定期存款利率仅为1.55%。刨除通货膨胀因素，实际利率非常之低，甚至可能是负的。

　　其次，再看前期最火爆的股市。随着去年7月以来股市的上涨，估值已经逐渐修复。之后在赚钱效应的影响下，市场投机情绪高涨，部分股票已经出现了严重的泡沫。随着股票滞涨，加上杠杆的作用，股票开始持续下跌。目前大盘在3000点附近有止跌的迹象，但是市场的人气已经不再，股市很难再次走牛。

　　再次，我们来看房地产市场。2004年至2013年的十年，可以说是中国的“房地产十年”。随着房价持续上涨，特别是中小城市的房价出现了严重的泡沫。这不但抑制了住房的需求，更是绑架了中国经济。为了不让房地产泡沫扩大，政府制定了房地产限购等一系列措施。70个大中城市新建住宅价格指数已经连续十二个月为负，说明全国主要大中城市房价已经连续下降一年。考虑到房价已经连续上涨了10年，加上市场对于房地产投资的热情已经下降，预计房地产后期很难再有好的表现。
　　最后，再来看看实体行业。由于实体行业的投入较高、资本运营周期较长，已经制约了很大一部分人进入实体行业。目前国内经济下行压力较大，淘汰落后产能都来不及，资本很难在此时进入实体经济。经济转型的重点是服务业和高端制造业，这些行业对于技术的要求较高，也限制了一部分资本进入。因此，在这三个因素的作用下，资金也很难流入实体经济。

　　综上所述，笔者简单对比了市场上的主流资产，发现在经济下行周期中，以国债为代表的固定收益资产才是最安全、最稳妥的投资渠道。因此国债期货易涨难跌，可逢低买入。(作者单位：金石期货)

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